作者：王研研

• A股市场综述 

• A股主要股指上涨：创业板指（涨3.71%）、深证成指（涨2.10%）领涨。沪深300涨0.44%，上证综指涨0.28%, 仅上证50下跌0.34%。行业中，计算机（涨4.33%）、电子元器件（涨3.19%）和家电（涨3.16%）领涨，房地产（跌0.75%）、非银金融（跌1.25%）和银行（跌1.29%）领跌。

• 北上资金：北上资金净流入金额208亿人民币，主要流入食品饮料、家电和医药，流出交通运输、计算机和建材。 

• 港股市场综述

• 股指小幅上涨：恒指涨0.66%，恒生国指涨0.12%。行业上，资讯科技业（涨3.81%）、必需性消费业（涨2.35%）和非必需性消费业（涨1.99%）领涨，原材料业（跌2.40%）、地产建筑业（跌0.83%）和综合业（跌0.52%）领跌。

• 南下资金：南下资金净流入114亿港元，主要流向计算机、电子元器件和银行，流出纺织服装和有色金属。

• 美股市场综述

• 美股主要股指上涨：纳指涨1.75%，标普500指数涨0.94%，道指涨0.66%。

数据来源：Wind、兴业证券

• 美国

• 非农数据不及预期：美国2019年12月非农就业人口新增14.5万人，预期16.4万人，前值25.6万人；失业率维持在3.5%。12月小时工资同比增速2.9%，预期3.1%，前值3.1%。

• 美国经济继续寻底：一方面制造业继续偏弱，美国12月ISM 制造业 PMI指数较前月下滑0.9个点至47.2，远低于预期的49，显示制造业持续扩张的动能不足；另一方面，12月ISM非制造业PMI从上月的53.9上升至55，显示服务业动能略有修复。

• 英国

• 英国下议院通过脱欧协议法案：1月9日，英国下议院9日以99票优势通过脱欧法案，下周法案将送往上议院，完成接下来的立法程序，为英国在1月31日顺利脱欧扫平道路。除了英国上下议院的表决通过之外，目前这份协议草案还需要获得欧洲议会的表决通过，才正式生效。约翰逊表明不会延长年底结束的脱欧过渡期。这意味英欧双方需要在年底前，就未来关系达成协议的谈判将会异常艰巨。英镑本周并未因协议通过而大为雀跃，相反关于过渡期推迟条件的更改，增加了前景中无协议风险的可能，令市场再次押注英镑未来一年中波动频频的风险。

• 全球

• 中东尾部风险边际缓和，黄金和油价回落：1月8日，伊朗采取报复行动，向美军驻扎在伊拉克的军事基地发射导弹。当日黄金价格涨破1,600大关，原油价格也一度拉涨至65.65。1月9日，特朗普发表声明，表示美国将拥抱和平，暗示不希望动用军事力量应对美伊关系，令金油价格迅速回落。不过，伊朗于11日承认意外击落一架乌克兰的波音737客机造成176人死亡，需关注相关进展。

• 欧元区多项经济数据改善：欧元区11月PPI同比录得-1.4%，预期-1.5%，前值-1.9%。12月服务业PMI录得52.8，好于预期的52.4，及前值51.9。11月零售销售指数也出现改善，当月同比增长2.2%，前值1.7%，环比增长1.0%，前值-0.3%。欧元区11月失业率为7.5%，与预期相符，比上月的7.6%有小幅改善，将对消费形成一定支撑。

数据来源：Wind、中金公司

• 经济基本面：利空

• 中国2019年12月CPI同比4.5%，预期4.7%，前值4.5%。12月猪肉价格同比上涨97%，影响CPI上涨约2.34个百分点；12月PPI同比-0.5%，预期-0.3%，前值-1.4%。

• 中美贸易战：利好

• 中美签署第一阶段经贸协议：商务部发言人1月9日表示，中国副总理刘鹤将于1月13-15日率团访问华盛顿，与美方签署第一阶段经贸协议。美国保持对2,500亿美元的商品的25%的关税税率不变，其中对1,200亿商品的15%税率降低到7.5%，中国则同意大量购买农产品。另外，中美可能每半年举行一次会议以推进改革和解决纠纷。

• 政策监管：利好

• 央行副行长潘功胜表示，继续实施稳健的货币政策，为促进经济高质量发展创造良好的货币金融环境：保持灵活适度，加强逆周期调节，疏通政策传导机制，提升货币政策效能，发挥好结构性工具引导作用，加大对重点领域和薄弱环节尤其是小微企业、民营企业、制造业支持力度，服务经济高速发展。

• 资金面：利好

• 北上资金净流入208亿元，南下资金净流入114亿港元。

数据来源：Wind、中金公司

• 周涨幅0.44%，A股日均成交额7,323亿元

数据来源：Wind

数据来源：Wind

• 科技必需性消费领涨、原材料地产领跌

数据来源：Wind

• 北上资金净流入208亿元，南下资金净流入114亿港元

• 北上资金：重点流入行业主要为食品饮料、医药生物、家电等消费类行业。

• 南下资金：重点流入行业主要为计算机、电子元器件及银行。

  

数据来源：Wind

• 中金公司-王汉锋：行业主题建议-周期与成长兼顾：

• 部分低估值周期、下行风险小、有潜在上行空间的周期板块，如地产、建材、券商等；

• 消费板块中相对落后的低估值板块，如家电、家居、酒店旅游、汽车等；

• 科技及符合产业升级方向的偏高端制造业龙头，如科技、新能源车产业链、资本品等。

• 海通证券-荀玉根：外围扰动不改春季攻势：

• 回顾2000年来8次海外局部战争，没改变A股原有趋势，因为没影响基本面趋势，对黄金、石油等价格影响也有限。

• 牛市中的春季攻势不变，阶段性压力位是熊市最后一跌前的高点，最终发展为牛市3浪动力：企业利润同比回升和资产配置偏向股市。

• 着眼20年全年，盈利是核心，利润增速更快的科技和券商更好，春季行情阶段兼顾低估值高股息的银行地产。

• 国泰君安-李少君

• 布局低估值-高盈利、困境反转高弹性的新β行业：春季行情有望延续，行业配置上建议选择新 “β”方向：低估值-高盈利的高性价比行业：银行、机械、医药，以及困境反转下盈利增速有望超预期的行业：传媒、汽车、计算机。细分行业方面，从配置的性价比角度，我们建议关注行业集中度提升空间大，目前行业景气度较低，2020年盈利复苏可能性较高，估值较低，行业龙头公司优势地位显著的行业，包括面板、航空、酒店、地产、纸包装。

数据来源：Wind

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