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市场周报 | 20191216
2019-12-16
行情回顾
  • 全球市场普遍收涨;

  • A股延续上周的上涨行情,并且由于周五有中美贸易战发布会消息,贡献了本周80%的涨幅;

  • 美股小幅上涨,三大股指均创历史新高。

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数据来源:WIND


国内外经济回顾
  • 经济短期保持平稳,通胀短期回升

  • 地产销售稳定。12月前12天,四大一线城市地产销售同比下降13.4%,11个二线城市地产销售同比上升2.5%,18个三四线城市地产销售同比上升29.7%,其中占比最大的三四线城市地产销售增速仍高。

  • 汽车销售改善。11月中汽协、乘联会汽车销量增速分别为-3.6%、-4.6%,降幅比10月继续收窄。12月上旬乘联会乘用车销量预计全月降幅有望收窄。

  • 猪价出现反弹。上周猪肉价格环比上涨4.5%,在连续三周下跌之后首次反弹,蔬菜价格继续上涨,禽蛋价格小幅下跌,食品价格整体上涨1.9%。

  • CPI冲高回落。11月CPI大幅反弹至4.5%,主因猪价大涨推动食品价格上涨。11月中旬以来猪价明显回落,截止目前12月商务部食用农产品价格环比下降1.7%,预测12月CPI食品价格环比下跌1%,12月CPI小幅回落至4.1%。

  • 中美第一阶段经贸协议。中方关于中美第一阶段经贸协议的声明:经过中美两国经贸团队的共同努力,双方在平等和相互尊重原则的基础上,已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节。同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。

  • 全球宽松渐止

  • 美联储12月会议按兵不动。上周三,美联储12月议息会议宣布维持联邦基金目标利率在1.5%-1.75%不变。点阵图暗示大部分委员认为2020年仍需维持利率不变,仅4位委员认为应提高利率一次。记者会上鲍威尔表示,通胀依然低于目标,需要一段时间观察货币政策发挥作用,预计未来美联储的政策仍将保持观望。

  • 欧洲央行维持利率不变。上周四,欧洲央行宣布维持三大关键利率不变,确认自11月1日起已按200亿欧元/月的速度购债,重申只要有必要就将继续购债至下一次加息前,关键利率将维持在当前或更低水平,直至通胀达到目标水平附近。

  • 巴西、土耳其、俄罗斯宣布降息。上周三,巴西央行连续第四次降息50BP,基准利率降至4.5%。上周四,土耳其央行将回购利率下调200BP至12%,为今年第四次降息。上周五,俄罗斯央行宣布降息25BP至6.25%,为今年第五次降息,并重申了宽松立场。

向上趋势已成,3000点短期承压

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数据来源:WIND

  • 本周前半周延续上周缩量上涨行情,表示了市场对于底部支撑的认可,但是投资意愿较低。周四小幅抛售即导致市场有较大程度下跌。周五在有中美贸易战的发布会消息刺激下,开盘即上涨,带动了大盘突破所有均线。


A股、港股本周交易额较前一月明显放大

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数据来源:WIND

  • 本周A股总成交额2.25万亿元,较上周1.81万亿元有了明显的放大。


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数据来源:WIND

  • 本周港股总成交额550亿港币,上周490亿港币。


北向资金流入持续放大,南向维持资金流入

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数据来源:WIND

行业周涨跌幅—业绩稳定行业受青睐

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数据来源:WIND

  • 抱团行业继续下挫;本周仅有的两个下跌行业是食品饮料及农林牧渔;

  • 中美贸易相关高科技行业涨幅靠前;

  • 港股消费及医疗等重点抱团行业也开始回调;信息技术涨幅领先。


中美贸易战阶段性缓和

  • 目前公布的消息看,核心在于关税由升到降

  • 协议文本包括序言、知识产权、技术转让、食品和农产品、金融服务、汇率和透明度、扩大贸易、双边评估和争端解决、最终条款九个章节;

  • 同时,双方达成一致,美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变;

  • 美国贸易代表办公室也确认了这一消息,原计划12月15日将有2500亿美元中国商品关税税率从25%提升至30%,1800亿美元中国商品关税税率从0%提升至15%,还有1200亿美元商品税率维持在15%;而下一阶段2500亿美元中国商品关税税率将维持在25%不变,1800亿美元中国商品关税税率维持在0%不变,而1200亿美元中国商品关税税率将从15%下调至7.5%。

  • 历史美国关税税率变化表:

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数据来源:WIND,海通宏观

第一阶段协议实质上仅回归到8月前的关税水平,并未取得实质的进出口利好

  • 目前的关税情况较8月初仍有部分恶化。相较于8月前2500亿商品的25%税率,此次协议后保持不变,但是新增了1200亿商品7.5%的关税。实质上的关税压力及打击力度是高于今年8月的。

  • 8月的加征关税更像是谈判筹码的积累。今年8月特朗普提出的一系列新增关税、全球禁止华为的政策等,实际上在推行过程中遭遇阻力很大,华为的禁令被不断延期,1800亿商品的征税也被延期。此次大限将至时的让步更像是主动退让。

  • 中美双方均有意愿以阶段性协议形式换取短期的空间,后续谈判仍然阻力重重。19年中国经济增速持续下滑,GDP增速从一季度的6.4%跌至三季度的6%,四季度在遭遇贸易战加剧、CPI飙升,通胀压力的影响下大概率将破6%。美国则由于贸易战中方的精准反制导致中西部农业的农产品销售惨淡,8月新增关税导致日用品价格上涨,而12月又是美国消费大月。特朗普本身更是遭遇竞选压力,同样急需一份成绩单。

  • 阶段性协议签署并不代表贸易战结束更不代表中美经济摩擦结束。目前中美贸易额近两年虽然有降低但仍占我国总贸易额的60%以上。持续结构性的引导对外贸易的多元化仍然任重道远。

数据来源:WIND


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