投资策略-德图资本-综合性资产管理机构

投资策略

我们专注于企业内在价值动因

投研团队风险控制团队

● 企业成长的底层逻辑是我们投资策略的起点。这种底层逻辑可反映在企业经营的各个方面，所以我们注重ROE、ROIC等指标背后的成因和变化趋势，确保其与底层逻辑相吻合，由此产生的投资策略才能持续为股东创造价值。为此，我们通过战略决策、行业整合、资本运作等方式对成长型企业的底层逻辑持续夯实。

● 对行业及趋势的研究使我们投资最主要的工作。我们关注企业的增长动因，我们必须确保这些驱动因素和企业的增长性是完全相关的，因此我们的团队将最主要的精力时间投入到包括从宏观经济到微观领域、行业经营性特点和财务特点、公司系统性风险和非系统性风险等持续性变化和驱动因素，因为我们所有的投资都是始于先在企业最基本的业务上深化对企业根本商业逻辑的理解。

● 我们有一支由创始人、创业者、行业学者、财务专家、律师专家、咨询顾问组成的专业投资团队，对于处在成长阶段的企业所涉及到的营运资本管理、产业发展策略、最优资本结构、经营团队构成等拥有丰富的经验和成功案例，而这将是企业最终进入成熟稳定阶段的坚实基础。

● 我们拥有专业的风险管理团队。我们会对企业进行及其深入和细致的尽职调查，并在尽职调查的过程中与企业家进行深度接触和沟通，确保我们的尽职调查始终围绕着企业的底层逻辑进行分析，从而精确地评估风险。
我们的投资策略 --企业内在价值与市场价值匹配

成长型企业的抗风险能力偏弱流动性溢价流失形成恶性循环长期企业价值增长

● 港股市场中，成长型上市公司普遍存在一、二级市场严重背离的港股市场中，成长型上市公司普遍存在一、二级市场严重背离的情况，即企业上市后P/E、P/B普遍走低，超过80%的成长型企业即使上市也难以获得资本市场的认同，易陷入恶性循环。

● 从近年港股 IPO 数量及市值分布来看，市值10亿以下公司占据多数，10亿至100亿市值企业上市数量占比相对稳定，但其中市值跨度较大，分布较为分散，是企业实现长期价值增长的关键瓶颈期。较成熟型企业而言，成长型企业面临的短期风险更大，导致风险溢价的增加。宏观形势变化加剧造成了微观经济领域的波动性增大经济周期循环变短，成长型企业在快速增长过程中更容易出现极端风险，由此导致企业高估值上市后难以维持，进而显著影响公司股价走势；

● 流动性方面，成长型企业相较成熟企业换手率明显波动幅度较大，成交额亦远低于成熟企业；流动性波动及流失，一方面使得企业难以进入陆港通引入南下资金，导致流动性持续恶化；另一方面直接造成企业估值走低，即使保持持续性分红，仍然难以获得市场的认可情况，即企业上市后P/E、P/B普遍走低，超过80%的成长型企业...

● 变化趋势，确保其与底层逻辑相吻合，由此产生的投资策略才能持续为股东创造价值。为此，我们通过战略决策、行业整合、资本运作等方式对成长型企业的底层逻辑持续夯实。