• A股市场综述：

• 股指小幅波动：本周，创业板指涨0.30%，其余指数均小幅下跌，其中上证综指跌0.21%，深证成指跌0.22%，沪深300跌0.70%。行业上，钢铁（涨4.3%）、传媒（涨4.2%）领涨，电子元器件（跌2.3%）、医药（跌2.1%）领跌。

• 投资者情绪相对谨慎：A股日均换手率从上周的0.84%上升为0.88%，低于近五年以来的中位数1.17%。

• 陆股通资金净流入57.5亿人民币：截至周五，陆港通累计流入额为8886亿人民币。北上资金本周主要流入农林牧渔、家电和汽车，流出食品饮料、医药和银行。

港股板块表现（11.18-11.22）

行业涨跌幅（11.18-11.22）

• 港股市场综述：

• 股指上涨：恒生指数涨1.0%，恒生国企指数涨0.8%。行业上，恒生资讯科技业（涨2.7%）、恒生地产建筑业（涨2.0%）、恒生原材料业（涨1.4%）领涨。

• 情绪中性偏谨慎：截至周五，恒生波指为17.4，处于2011年8月以来的43%分位数水平；本周主板卖空成交比为15.9%，处在今年以来较高水平。

• 港股通资金百亿净流入：本周港股通资金净流入110亿人民币，为9月以来的峰值，累计买入成交净额达9239亿人民币，创历史新高。从十大活跃成交股数据看，流向银行、电子元器件和计算机，流出煤炭、非银行金融和医药。本周南向资金成交/全部港股通成交占比为9.6%，处于历史较高成交活跃度水平。

• 美股市场综述：

• 股指下跌：纳指跌0.25%，标普500指数跌0.33%，道指跌0.46%；行业上医疗保健（涨0.81%）领涨，原材料（跌1.69%）、房地产（跌1.22%）领跌。

• 第四次全国经济普查结果公布：2018年国内生产总值为919，281亿元，比初步核算数增加了2.1%，一般初步核算数据都会偏低，比如前三次经济普查后调整的增幅分别是16.8%、4.4%、3.4%，说明初步核算数越来越准确了。普查结果反映了我国供给侧改革的成果，工业战略性新兴产业、高技术制造业的占比相对5年前都有明显提高。

• 生猪产能止降回升：受进口增加、临时补贴落地等政策影响，能繁母猪存栏10月环比增加0.6%，猪价有所回调。截至15日全国22个省平均生猪价格已经连跌三周。根据农业农村部估算，明年上半年生猪市场供应会向好，到了下半年供应会明显增加。

• 5G手机出货量大增：21日（周四）工信部表示，全国5G签约用户数已达87万。9月国内5G手机出货49.7万部，10月突增至249.4万部，环比增长401.81%。明年将是各大手机供应商争抢5G市场份额的关键节点，因此继华为之后，OPPO、VIVO、小米等都计划在年底推出5G双模手机提前锁定客户。10月以来，多家消费电子行业也因此收益，多家上市公司被机构密集调研。

• 英镑终止上涨势头：19日（周二）是英国大选的第一场电视辩论，辩论中约翰逊求稳表现平淡，科尔宾则咄咄逼人、远超预期。因此在同时进行的即席民调中，工党支持率从28%上升到49%，英镑也开始小幅回撤。不过这次辩论对大选结果影响有限，据民调显示，"脱欧"仍然是民众最关心的问题，而科尔宾却闭口不谈，再加上约翰逊本周五承诺了更多新政来吸引低收入人群，工党失去了此前"劫富救贫"的优势。预计英镑接下来的三周将持续震荡。

• 监管再度对币圈下手了：自从区块链呗列为鼓励产业后，各地区迅速落实，比如雄安新区在18日（周一）提出将筹建区块链技术创新实验室，深圳四部门上线了区块链信息交互平台，重庆也表示将打造一批区块链产业基地。不过近来有不少人借区块链之名炒作行骗，深圳开始严查虚拟货币交易等非法活动，北京更是破获了非法数字货币交易所BISS诈骗案。受此影响，比特币一度跌破7000美金，区块链第一股嘉楠耘智上市首日也破发了。

• 海外中资股第4周流入；南北向流入扩大；欧洲转为流出。

• 中国市场：海外中资股连续第4周流入；互联互通南北向均加速流入；

• 海外资金：本周（11月14日-11月20日）共计5.9亿美元的海外资金流入海外中资股市场（包括H股和美国中概股），为连续第4周流入，但规模较上周的7.1亿美元略有收缩，其中有82%流入来自于专注投资新兴市场的海外基金。

• 互联互通资金：北向资金流入加速：本周一~周四互联互通北向日均净买入12亿人民币（vs. 上周日均净买入4亿人民币）。行业层面，北向资金主要买入能源、原材料；卖出食品饮料和非银金融。

• 南向资金流入加速：本周一至周四互联互通南向日均净买入25亿港币（vs. 上周日均净买入18亿港币）。行业层面，南向资金主要买入内地银行和多元金融；卖出能源、原材料。

• 全球市场：资金由股向债轮动；发达欧洲转为流出

• 跨资产：股票和货币市场基金均转为流出、债券型基金加速流入。股票型基金在持续3周流入后本周转为流出。债券型基金继续保持流入，且规模较上周有所扩大。货币型市场基金在持续4周流入后转为大量流出。

• 跨市场：美股、发达欧洲和日本均转为流出，新兴市场持续流入。美股在连续3周流入后转为流出，规模达40.8亿美元（vs. 上周净流入6.6亿美元）；发达欧洲股市在持续4周流入后转为小幅流出，规模为1.3亿美元（vs. 上周净流入37亿美元）；日本股市在持续5周流入后，本周录得6.0亿美元净流出（vs. 上周净流入3.1亿美元）；新兴市场连续第4周流入，但放缓至25.5亿美元（vs. 上周净流入36.2亿美元）。

       本月20日（周三）阿里巴巴敲定了香港股票上市的发行价格，国际发售与香港公开发售都是176港币。另外据文汇报的消息，阿里最后获得超额认购40+倍，供不应求。另外市场对于阿里被纳入恒指和沪深港通也有预期，后续短期走势还是比较乐观的。另外，港交所发公告说，打算在上市当天提供阿里巴巴股票的期权，这会进一步增加阿里股票的吸引力。

      周五行情走了一个倒V，前半个小时大盘气势如虹，但从10点钟开始风云突变，多个行业的权重股开始纷纷掉头向下，受其影响，各大指数纷纷从红盘翻绿，最惨的创业板指从+1%跌到-2%，日内回落了3%。

      相比之前几次下跌不同，周五领跌的都是近一年来的大牛股，比如恒瑞医药、爱尔眼科、贵州茅台等，还有近期暴涨的新贵，诸如康泰生物、圣邦股份、蓝思科技、中公教育等，这些都是公募基金热捧的抱团股。

数据来源：WIND，中金策略